|瑞银证券:中国地方政府债务或高达10万亿元|债市研究

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瑞银证券:中国地方政府债务或高达10万亿元

2014-03-22

重庆特派员

  中国的地方政府债务激增,《中华工商时报》昨天引述消息人士称,地方债务在短短几个月内,已经从4万亿元(人民币,下同,8333亿新元)飙升到7万亿元,而瑞银证券首席中国经济师汪涛估计,中国的地方融资平台总债务或高达10万亿元。

  不管是7万亿还是10万亿,专家警告,昔日推动中国经济快速复苏的地方融资平台,已成为可能打击银行业和中国经济的隐患。

  造成隐患的根源是中央推行的4万亿元刺激经济配套。重庆大学工商管理学院副院长兼金融系主任蒲勇健接受本报访问时指出,中央只承诺两年内拿出1万1800亿元的资金,其余须地方自筹,而过去一年多来,那些找不到国有企业支助又急于上项目的地方政府,在融资问题上迅速扩张,严重透支了政府信贷,正在累积规模庞大的坏账风险。

  2009年,银行投向政府融资平台、“铁公基”(铁路、公路、基础设施)项目的贷款占新增贷款的60%至70%。

  经济刺激政策后遗症

  蒲勇健说:“地方债务问题是经济刺激政策的后遗症。地方政府过去靠出售土地来偿还债务,但过去两个月,一系列的房地产调控政策出台后,卖地已不是个融资偿债的办法,地方政府只好依赖银行‘输血’来支撑开支和持续投资,导致债务雪球般增长。在没有抵押的情况下,银行资金大规模流入地方融资平台,将制造大量的不良贷款风险。”

  若地方债务继续增长,蒲勇健表示,90年代中国银行的坏账潮可能再度重演,这将打击中国的发展,新项目可能因资金不足而夭折,拖累经济增长放缓。

  另有专家指出,早在金融海啸以前,因1994年分税制度的改革,中国落后地区的地方财政已经入不敷出,靠中央财政的转移支付过日子。当中央忙着“保八”(保持经济增长8%)时,这些地区又大力吸纳银行信贷大搞基础设施建设,同最近爆出的希腊等欧盟国家在危机期间通过财政赤字拉动经济如出一辙。